Bitcoin, aur sau acțiuni: care rezistă cel mai bine în prăbușirea pieței?

Prețurile criptomonedelor s-au prăbușit recent după noile amenințări tarifare din SUA, Bitcoin scăzând cu aproximativ 10% într-o singură zi. Pentru a vedea care active rezistă cel mai bine în astfel de perioade, ne-am uitat la patru crize din trecut – prăbușirea COVID-19 (2020), șocul creșterii dobânzilor (2022), stresul bancar din SUA (2023) și șocul tarifar (aprilie 2025). Am comparat aurul, Bitcoin și S&P 500 pentru a afla care protejează valoarea și oferă profituri mai mari mai târziu. Fiecare început și minim de criză a fost marcat de cele mai mari scăderi și vârfuri ale indicelui de frică VIX. Analiza noastră arată că în trei din patru crize, aurul a rezistat cel mai bine în timpul panicii, dar Bitcoin a obținut cele mai puternice câștiguri generale odată ce piețele s-au stabilizat. Iată ce s-a întâmplat în fiecare criză și cum s-au comportat cele trei active.

Criza COVID-19, martie 2020

În urma răspândirii globale a COVID-19, SUA a declarat o urgență națională pe 12 martie 2020, stârnind temeri de perturbare sistemică. Piețele globale au reacționat cu una dintre cele mai puternice și mai rapide vânzări din istoria modernă.

În acea zi, S&P 500 a scăzut cu 9,5% într-o singură sesiune, cel mai abrupt declin într-o zi din 1987. Indicele VIX a crescut peste 75, semnalând o teamă extremă a investitorilor. S&P 500 a închis la 2.480,64, intrând oficial într-o piață bear și marcând adevăratul punct de inflexiune de panică. Lichidările forțate s-au răspândit în acțiuni, mărfuri, credit și criptomonede.

Iată ce s-a întâmplat după prăbușirea

• S&P 500: Recuperat nivelurile din 12 martie în 3 zile. A revenit complet la maximele de dinainte de criză până în august 2020.
• Aur: Și-a revenit în 3 zile și și-a continuat creșterea constantă, câștigând +17% în următoarele șase luni.
• Bitcoin: A fost nevoie de aproximativ 2 luni pentru a recupera nivelurile din 12 martie, dar în cele din urmă a oferit cea mai puternică revenire, crescând cu +220% până în septembrie 2020.

Tabelul de mai jos arată performanța S&P 500, Bitcoin și aur - câte zile le-a luat pentru a reveni la nivelul din 12 februarie-martie și randamentele lor cumulate la una, trei și șase luni după minimul pieței.

Concluzie: Ce a funcționat mai bine ca refugiu

Aurul a arătat cea mai mică scădere și cea mai mică volatilitate în condiții de criză. Și-a păstrat valoarea atunci când piețele au scăzut și și-a recăpătat rapid nivelurile de dinainte de criză.

Acțiunile (S&P 500) au înregistrat o volatilitate puternică și scăderi abrupte, dar au beneficiat cel mai rapid de sprijinul politicii. Stăteau între aur și Bitcoin, vulnerabili în timpul panicii, dar capabili să-și revină rapid.

Bitcoin s-a comportat mai mult ca un activ cu risc beta ridicat în timpul panicii, suferind pierderi severe intraday. Cu toate acestea, odată ce lichiditatea a revenit, a obținut cele mai puternice câștiguri absolute în faza de redresare. BTC a depășit atât aurul, cât și acțiunile în lunile următoare.

Șocul creșterii dobânzilor, 2022

În 2022, după un deceniu de rate scăzute ale dobânzilor și relaxare cantitativă, inflația din SUA a crescut peste 8%, atingând niveluri nemaivăzute de la începutul anilor 1980.

Ca răspuns, Rezerva Federală a inițiat un ciclu agresiv de creștere a dobânzilor, începând cu 16 martie 2022, cu o creștere de 25 de puncte de bază, prima din 2018.

Pe parcursul anului 2022, S&P 500 a scăzut cu aproape 25% față de vârful din ianuarie, minimul oficial al ciclului având loc pe 12 octombrie 2022 (3.577,03). Randamentul american pe 10 ani a crescut peste 4%, cel mai ridicat nivel din 2008.

Bitcoin s-a prăbușit cu peste 50% față de nivelurile din martie. Declinul s-a adâncit ulterior de o serie de eșecuri, inclusiv prăbușirea Terra și Luna, insolvența Voyager și, mai târziu în același an, prăbușirea FTX.

Curtea a examinat performanța de la începutul crizei (16 martie 2022) până la minimul pieței (12 octombrie 2022) și la punctele de control succesive la una, trei și șase luni după minim.

Mai jos este reacția prețului indexat (100 = 16 martie 2022). Bitcoin a înregistrat cea mai profundă scădere și cea mai mare revenire de la minim, dar a rămas sub nivelul de început de criză după șase luni. Aurul a livrat cea mai stabilă traiectorie și a fost singurul activ peste nivelul CS după șase luni.

Volatilitatea realizată a Bitcoin a fost cu un ordin de mărime mai mare decât cea a aurului. Volatilitatea aurului a rămas scăzută.

Concluzie: Ce a funcționat mai bine ca refugiu sigur

S&P 500: Deși indicele și-a revenit de la minimul din octombrie, s-a tranzacționat totuși sub nivelul din martie 2022, șase luni mai târziu. Volatilitatea a persistat în intervalul 30-40% – mult peste normele de dinainte de 2020 – arătând cât de dependente erau acțiunile de sprijinul monetar.

Aur: Aurul a depășit performanța ca activ defensiv. Scăderea sa de 13,7% a fost mai ușoară decât cea a acțiunilor, dar totuși notabilă. Inițial presată de creșterea randamentelor reale, a beneficiat ulterior de cererea de refugiu și de acumularea băncilor centrale. Până în aprilie 2023, aurul a crescut cu 4,7% peste nivelul din martie 2022, confirmând valoarea sa ca acoperire parțială odată ce așteptările de creștere a dobânzii s-au stabilizat.

Bitcoin: Prăbușirea de 53,4% a Bitcoin a subliniat sensibilitatea sa extremă la retragerea lichidității. Corelația cu acțiunile s-a consolidat până în 2022, deoarece criptomonedele s-au comportat ca un activ cu risc tehnologic cu efect de levier. Recesiunea a fost amplificată ulterior de o serie de eșecuri - începând cu Terra și Luna în mai, urmate de Voyager și în cele din urmă FTX. În timp ce BTC a revenit cu 58,6% de la minimul din octombrie, a rămas cu 26% sub prețul din martie 2022 până în aprilie 2023.

Stresul bancar regional din SUA, martie 2023

În martie 2023, un episod concentrat de stres al băncilor regionale din SUA s-a desfășurat în câteva zile. Secvența de evenimente – Silicon Valley Bank, Signature Bank și Silvergate anterior – a declanșat atenția pieței și o tensiune scurtă, dar intensă a sectorului financiar.

Criza a început pe 10 martie 2023, când rapoartele publice despre suferința și scurgerile de depozite ale Silicon Valley Bank au marcat punctul de inflexiune al panicii. Până la 13 martie 2023, S&P 500 a atins cea mai scăzută închidere din fereastra acută, marcând partea de jos a pieței episodului.

Spre deosebire de crizele sistemice de lichiditate, acest eveniment a fost sectorial (bănci regionale, fuga depozitelor, temeri de contagiune), iar autoritățile de reglementare au acționat rapid pentru a limita contagiunea. S&P 500 a înregistrat doar o scădere modestă, VIX a crescut până la mijlocul anilor 20, aurul a crescut ca acoperire pe termen scurt, iar Bitcoin a crescut înaintea minimului S&P, arătând un răspuns asincron față de acțiuni.

Iată indicatorii cheie de închidere zilnică pentru S&P 500, aur și Bitcoin, ancorați la începutul crizei (CS), 3 martie 2023 și folosind minimul S&P (13 martie 2023) ca minim al evenimentului pentru comparabilitate.

Concluzie: Ce a funcționat mai bine ca refugiu

sigur S&P 500. Indicele larg și-a revenit rapid, recuperând nivelul de început de criză într-o sesiune de tranzacționare după minim. Răspunsurile rapide și țintite ale Rezervei Federale au limitat contagiunea și au susținut stabilizarea rapidă a pieței.

Aur. Aurul a funcționat ca un activ de siguranță pe termen scurt în timpul crizei. În momentul în care S&P 500 a atins cel mai scăzut punct, aurul se tranzacționa deja mai sus decât la începutul crizei și a continuat să prezinte randamente pozitive în lunile următoare. Prețul său stabil l-a făcut cel mai fiabil refugiu sigur pe termen scurt și l-a ajutat să-și păstreze valoarea pe tot parcursul redresării.
Bitcoin. Bitcoin nu a acționat ca un refugiu sigur tradițional în timpul crizei. În momentul în care S&P 500 a atins cel mai scăzut punct, BTC se tranzacționa deja în creștere și a câștigat aproximativ 49% în luna următoare. Acest lucru arată că criptomonedele s-au mișcat pe propria linie temporală, separat de piața bursieră. În timp ce Bitcoin a crescut brusc, fluctuațiile sale mari de preț au dovedit că se comportă mai mult ca un activ cu risc ridicat decât ca un refugiu stabil în șocurile scurte ale pieței.

Pe 2 aprilie 2025, guvernul SUA a anunțat noi tarife și măsuri comerciale. Piețele au reacționat imediat – investitorii au devenit îngrijorați de creșterea mai lentă, inflația mai mare și posibilele represalii. În următoarele două zile, acțiunile globale au scăzut brusc, S&P 500 scăzând considerabil. Indicele VIX a sărit la 45, arătând o creștere puternică a fricii și a incertitudinii pieței pe termen scurt.

• Acțiunile au fost principalii perdanți în termeni procentuali în zilele acute.
• Aurul a fost în esență plat până la ușor în scădere în aceeași fereastră de două zile (cumpărătorii și vânzătorii au echilibrat cererea de refugiu și presiunea rate/randamentul real).
• Bitcoin și criptomonedele au prezentat un comportament intraday idiosincratic și nu au servit ca o acoperire constantă pe termen scurt în acest episod (criptomonedele s-au mișcat asincron și au fost influențate de propriile fluxuri).

Concluzie: Ce a funcționat mai bine ca refugiu

sigur S&P 500: Acțiunile au scăzut cel mai mult imediat după știri, iar creșterea VIX a arătat o teamă puternică pe piață. După ce guvernul și-a clarificat politicile, S&P 500 a recuperat cea mai mare parte a pierderii în aproximativ două săptămâni.

Aur: Aurul a rămas în mare parte plat la început. Acest lucru este tipic în timpul șocurilor politice – oamenii cumpără aur pentru siguranță, dar ratele mai mari ale dobânzilor pot limita câștigurile. În timp, aurul beneficiază de obicei dacă investitorii rămân precauți și creșterea încetinește.

Bitcoin: Bitcoin s-a mișcat singur în această perioadă. Când acțiunile au atins fundul, BTC nu a scăzut prea mult și nu a acționat ca un refugiu sigur clasic. S-a comportat mai mult ca un activ riscant, mișcându-se cu volatilitate și fluxuri de piață separate.

În general, în timpul acestui șoc scurt, aurul a fost cea mai stabilă acoperire, acțiunile au scăzut cel mai puternic, dar și-au revenit rapid, iar Bitcoin a fost imprevizibil - dar a ajuns să ofere cele mai mari randamente generale odată ce piețele s-au calmat.

Disclaimer: Cripto este o clasă de active cu risc ridicat. Acest articol este furnizat în scop informativ și nu constituie consultanță de investiții.