Bitcoin, kulta vai osakkeet: kumpi kestää parhaiten markkinoiden romahduksissa?

Kryptojen hinnat romahtivat äskettäin Yhdysvaltain uusien tulliuhkien jälkeen, ja Bitcoin putosi noin 10 % yhdessä päivässä. Nähdäksemme, mitkä omaisuuserät kestävät parhaiten tällaisina aikoina, tarkastelimme neljää aiempaa kriisiä – COVID-19-romahdusta (2020), koronnostoshokkia (2022), Yhdysvaltain pankkistressiä (2023) ja tullishokkia (huhtikuu 2025). Vertailimme kultaa, Bitcoinia ja S&P 500 -indeksiä selvittääksemme, mikä suojaa arvoa ja tuottaa vahvempaa tuottoa myöhemmin. Jokaista kriisin alkua (CS) ja pohjaa leimasivat suurimmat S&P 500 -pudotukset ja piikit VIX-pelkoindeksissä. Analyysimme osoittaa, että kolmessa neljästä kriisistä kulta kesti parhaiten paniikin aikana, mutta Bitcoin tuotti voimakkaimmat kokonaisvoitot markkinoiden vakiintuessa. Tässä on mitä kussakin kriisissä tapahtui ja miten nämä kolme omaisuutta menestyivät.

COVID-19-kriisi, maaliskuu 2020

COVID-19:n maailmanlaajuisen leviämisen jälkeen Yhdysvallat julisti kansallisen hätätilan 12. maaliskuuta 2020, mikä herätti pelkoa systeemisistä häiriöistä. Globaalit markkinat reagoivat yhdellä modernin historian jyrkimmistä ja nopeimmista myynneistä.

Tuona päivänä S&P 500 putosi 9,5 % yhdessä istunnossa, mikä on jyrkin yhden päivän lasku sitten vuoden 1987. VIX-indeksi nousi yli 75:n, mikä on merkki sijoittajien äärimmäisestä pelosta. S&P 500 sulkeutui 2 480,64:ään, siirtyen virallisesti karhumarkkinoille ja merkiten todellista paniikin käännekohtaa. Pakkolikvidaatiot heijastuivat osakkeisiin, hyödykkeisiin, luottoihin ja kryptoihin.

Näin tapahtui romahduksen jälkeen

• S&P 500: Nousi maaliskuun 12. päivän tasolle 3 päivässä. Palautui täysin kriisiä edeltäneisiin huippulukemiin elokuuhun 2020 mennessä.
• Kulta: Toipui 3 päivässä ja jatkoi tasaista nousuaan noustellen +17 % seuraavan kuuden kuukauden aikana.
• Bitcoin: Tarvitsi noin 2 kuukautta saavuttaakseen maaliskuun 12. päivän tason, mutta lopulta se saavutti voimakkaimman elpymisen ja nousi +220 % syyskuuhun 2020 mennessä.

Alla oleva taulukko näyttää S&P 500:n, Bitcoinin ja kullan kehityksen – kuinka monta päivää kesti palautua helmikuun ja maaliskuun 12. päivän tasolle sekä kumulatiivinen tuotto yksi, kolme ja kuusi kuukautta markkinoiden pohjan jälkeen.

Johtopäätös: Mikä toimi paremmin turvasatamana

Kulta osoitti pienintä laskua ja alhaisinta volatiliteettia kriisiolosuhteissa. Se säilytti arvonsa, kun markkinat laskivat, ja palasi nopeasti kriisiä edeltävälle tasolle.

Osakkeet (S&P 500) kokivat jyrkkää volatiliteettia ja jyrkkiä laskuja, mutta hyötyivät nopeimmin poliittisesta tuesta. He istuivat kullan ja Bitcoinin välissä, haavoittuvina paniikissa, mutta pystyivät toipumaan nopeasti.

Bitcoin käyttäytyi paniikin aikana enemmän kuin korkean betan riskiomaisuuserä ja kärsi vakavista päivänsisäisistä tappioista. Likviditeetin palattua se kuitenkin tuotti voimakkaimmat absoluuttiset voitot elpymisvaiheessa. BTC menestyi paremmin kuin kulta ja osakkeet seuraavina kuukausina.

Koronnostoshokki, 2022

Vuonna 2022, vuosikymmenen alhaisten korkojen ja määrällisen keventämisen jälkeen, inflaatio Yhdysvalloissa nousi yli 8 prosenttiin ja saavutti tason, jota ei ole nähty sitten 1980-luvun alun.

Vastauksena Federal Reserve aloitti aggressiivisen koronnostosyklin 16. maaliskuuta 2022 alkaen 25 peruspisteen korotuksella, joka on ensimmäinen sitten vuoden 2018.

Koko vuoden 2022 ajan S&P 500 laski lähes 25 % tammikuun huipustaan, ja sen virallinen syklin pohja oli 12. lokakuuta 2022 (3 577,03). Yhdysvaltain 10 vuoden tuotto nousi yli 4 %, mikä on korkein sitten vuoden 2008.

Bitcoin romahti yli 50 % maaliskuun tasosta. Laskua syvensi myöhemmin sarja epäonnistumisia, mukaan lukien Terran ja Lunan romahtaminen, Voyagerin maksukyvyttömyys ja myöhemmin samana vuonna FTX:n kaatuminen.

Tarkastelimme suorituskykyä kriisin alusta (16. maaliskuuta 2022) markkinoiden pohjaan (12. lokakuuta 2022) ja peräkkäisissä tarkistuspisteissä yksi, kolme ja kuusi kuukautta pohjan jälkeen.

Alla on indeksoitu hintareaktio (100 = 16. maaliskuuta 2022). Bitcoin osoitti syvimmän laskun ja suurimman elpymisen aallonpohjasta, mutta pysyi kuuden kuukauden jälkeen kriisin alkamistason alapuolella. Kulta tarjosi vakaimman polun ja oli ainoa omaisuuserä CS-tason yläpuolella kuuden kuukauden jälkeen.

Bitcoinin toteutunut volatiliteetti oli suuruusluokkaa suurempi kuin kullan. Kullan volatiliteetti pysyi alhaisena.

Johtopäätös: Mikä toimi paremmin turvasatamana

S&P 500: Vaikka indeksi toipui lokakuun alimmalta tasolta, se kävi edelleen kauppaa maaliskuun 2022 tason alapuolella kuusi kuukautta myöhemmin. Volatiliteetti pysyi 30–40 prosentin alueella – selvästi yli vuotta 2020 edeltävien normien – mikä osoittaa, kuinka riippuvaisia osakkeet olivat rahapoliittisesta tuesta.

Kulta: Kulta menestyi paremmin puolustusvoimavarana. Sen 13,7 prosentin lasku oli osakkeita lievämpi, mutta silti huomattava. Alun perin nousevien reaalikorkojen paineena se hyötyi myöhemmin turvasatamien kysynnästä ja keskuspankkien kasautumisesta. Huhtikuuhun 2023 mennessä kulta oli noussut 4,7 % maaliskuun 2022 tason yläpuolelle, mikä vahvisti sen arvon osittaisena suojana, kun koronnosto-odotukset vakiintuivat.

Bitcoin: Bitcoinin 53,4 prosentin romahdus korosti sen äärimmäistä herkkyyttä likviditeetin poistamiselle. Korrelaatio osakkeiden kanssa vahvistui vuoden 2022 aikana, kun krypto käyttäytyi kuin vipuvaikutteinen teknologiariskiomaisuuserä. Laskusuhdannetta vahvisti myöhemmin sarja epäonnistumisia – alkaen Terrasta ja Lunasta toukokuussa, jota seurasivat Voyager ja lopulta FTX. Vaikka BTC toipui 58,6 % lokakuun pohjastaan, se pysyi 26 % maaliskuun 2022 hinnan alapuolella huhtikuuhun 2023 mennessä.

Yhdysvaltain alueellinen pankkistressi, maaliskuu 2023

Maaliskuussa 2023 Yhdysvaltain alueellisten pankkien stressijakso kehittyi muutaman päivän aikana. Tapahtumasarja – Silicon Valley Bank, Signature Bank ja aikaisempi Silvergate – herätti terävää markkinoiden huomiota ja lyhytaikaista mutta voimakasta rahoitussektorin painetta.

Kriisi alkoi 10. maaliskuuta 2023, kun julkiset raportit Silicon Valley Bankin vaikeuksista ja talletuspakoista merkitsivät paniikin käännekohtaa. 13. maaliskuuta 2023 mennessä S&P 500 oli saavuttanut alimman sulkemisensa akuutissa ikkunassa, mikä merkitsi jakson markkinapohjaa.

Toisin kuin systeemiset likviditeettikriisit, tämä tapahtuma oli alakohtainen (alueelliset pankit, talletuspako, tartuntapelot), ja sääntelyviranomaiset toimivat nopeasti tartuntojen rajoittamiseksi. S&P 500 osoitti vain vaatimatonta laskua, VIX nousi 20-luvun puoliväliin, kulta nousi lyhytaikaisena suojana ja Bitcoin nousi korkeammalle S&P:n pohjan edelle, mikä osoitti asynkronista vastetta osakkeisiin nähden.

Tässä ovat S&P 500:n, kullan ja Bitcoinin keskeiset päivittäiset sulkemismittarit, jotka on ankkuroitu kriisin alkuun (CS) 3. maaliskuuta 2023 ja joissa käytetään S&P:n pohjaa (13. maaliskuuta 2023) tapahtuman pohjana vertailukelpoisuuden vuoksi.

Johtopäätös: Mikä toimi paremmin turvasatamana

S&P 500. Laaja indeksi toipui nopeasti ja palasi kriisin alkutasolle pohjan jälkeisen kaupankäynnin aikana. Nopeat, kohdennetut sääntely- ja Federal Reserve -toimet rajoittivat tartuntaa ja tukivat markkinoiden nopeaa vakauttamista.

Kultaa. Kulta toimi kriisin aikana lyhytaikaisena turvavarana. Kun S&P 500 saavutti alimman pisteensä, kullalla käytiin kauppaa jo korkeammalla kuin kriisin alussa ja se osoitti positiivista tuottoa seuraavina kuukausina. Sen vakaa hinta teki siitä luotettavimman lyhyen aikavälin turvasataman ja auttoi sitä säilyttämään arvon koko elpymisen ajan.
Bitcoin. Bitcoin ei toiminut perinteisenä turvasatamana kriisin aikana. Kun S&P 500 saavutti alimman pisteensä, BTC kävi jo kauppaa korkeammalla ja nousi noin 49 % seuraavassa kuussa. Tämä osoittaa, että krypto liikkui omalla aikajanallaan, erillään osakemarkkinoista. Vaikka Bitcoin nousi jyrkästi, sen suuret hintavaihtelut osoittivat, että se käyttäytyy enemmän korkean riskin omaisuuseränä kuin vakaana turvapaikkana lyhyissä markkinashokeissa.

Yhdysvaltain hallitus ilmoitti 2. huhtikuuta 2025 uusista tulleista ja kauppatoimenpiteistä. Markkinat reagoivat heti – sijoittajat alkoivat huolestua hitaammasta kasvusta, korkeammasta inflaatiosta ja mahdollisista kostotoimista. Seuraavien kahden päivän aikana globaalit osakkeet laskivat jyrkästi, ja S&P 500 laski huomattavasti. VIX-indeksi hyppäsi 45:een, mikä osoittaa pelon ja markkinoiden lyhyen aikavälin epävarmuuden voimakkaan nousun.

• Osakkeet olivat prosentuaalisesti ensisijaisia häviäjiä akuuteina päivinä.
• Kulta oli käytännössä tasainen tai hieman laskussa samassa kahden päivän ikkunassa (ostajat ja myyjät tasapainottivat turvasataman kysynnän ja korko-/reaalituottopaineen välillä).
• Bitcoin ja krypto käyttäytyivät omalaatuisesti päivänsisäisesti, eivätkä ne toimineet johdonmukaisena lyhyen aikavälin suojana tässä jaksossa (krypto liikkui asynkronisesti ja siihen vaikuttivat sen omat virrat).

Johtopäätös: Mikä toimi paremmin turvasatamana

S&P 500: Osakkeet laskivat eniten heti uutisen jälkeen, ja VIX-piikki osoitti vahvaa pelkoa markkinoilla. Kun hallitus selvensi politiikkaansa, S&P 500 sai suurimman osan tappioista takaisin noin kahdessa viikossa.

Kulta: Kulta pysyi aluksi enimmäkseen tasaisena. Se on tyypillistä poliittisten shokkien aikana – ihmiset ostavat kultaa turvallisuuden vuoksi, mutta korkeammat korot voivat rajoittaa voittoja. Ajan myötä kulta yleensä hyötyy, jos sijoittajat pysyvät varovaisina ja kasvu hidastuu.

Bitcoin: Bitcoin liikkui itsestään tänä aikana. Kun osakkeet saavuttivat pohjan, BTC ei ollut laskenut paljon eikä toiminut kuin klassinen turvasatama. Se käyttäytyi enemmän kuin riskialtis omaisuuserä, joka liikkui volatiliteetin ja erillisten markkinavirtojen mukana.

Kaiken kaikkiaan tämän lyhyen politiikkashokin aikana kulta oli vakain suojaus, osakkeet laskivat voimakkaimmin, mutta toipuivat nopeasti, ja Bitcoin oli arvaamaton – silti se antoi suurimman kokonaistuoton markkinoiden rauhoittuessa.

Vastuuvapauslauseke: Krypto on korkean riskin omaisuusluokka. Tämä artikkeli on tarkoitettu tiedoksi, eikä se ole sijoitusneuvontaa.