Bitcoin, vàng hay cổ phiếu: Cái nào giữ vững tốt nhất trong sự sụp đổ của thị trường?

Giá tiền điện tử gần đây đã giảm mạnh sau các mối đe dọa thuế quan mới của Hoa Kỳ, với Bitcoin giảm khoảng 10% trong một ngày. Để xem tài sản nào giữ vững tốt nhất trong những thời điểm như thế này, chúng tôi đã xem xét bốn cuộc khủng hoảng trong quá khứ - sự sụp đổ của COVID-19 (2020), cú sốc tăng lãi suất (2022), căng thẳng ngân hàng của Mỹ (2023) và cú sốc thuế quan (tháng 4 năm 2025). Chúng tôi đã so sánh Vàng, Bitcoin và S&P 500 để tìm ra cái nào bảo vệ giá trị và mang lại lợi nhuận cao hơn sau này. Mỗi lần bắt đầu khủng hoảng (CS) và đáy được đánh dấu bằng sự sụt giảm lớn nhất của S&P 500 và tăng đột biến trong chỉ số sợ hãi VIX. Phân tích của chúng tôi cho thấy trong ba trong số bốn cuộc khủng hoảng, vàng giữ vững tốt nhất trong thời kỳ hoảng loạn, nhưng Bitcoin đã mang lại mức tăng tổng thể mạnh nhất khi thị trường ổn định. Dưới đây là những gì đã xảy ra trong mỗi cuộc khủng hoảng và cách ba tài sản hoạt động.

Khủng hoảng COVID-19, tháng 3 năm 2020

Sau sự lây lan toàn cầu của COVID-19, Hoa Kỳ đã tuyên bố tình trạng khẩn cấp quốc gia vào ngày 12 tháng 3 năm 2020, làm dấy lên lo ngại về sự gián đoạn hệ thống. Thị trường toàn cầu đã phản ứng với một trong những đợt bán tháo mạnh nhất và nhanh nhất trong lịch sử hiện đại.

hôm đó, S&P 500 giảm 9,5% trong một phiên, mức giảm mạnh nhất trong một ngày kể từ năm 1987. Chỉ số VIX tăng lên trên 75, báo hiệu nỗi sợ hãi tột độ của nhà đầu tư. Chỉ số S&P 500 đóng cửa ở mức 2.480,64, chính thức bước vào thị trường gấu và đánh dấu điểm uốn hoảng loạn thực sự. Thanh lý bắt buộc lan rộng trên cổ phiếu, hàng hóa, tín dụng và tiền điện tử.

Dưới đây là những gì đã xảy ra sau vụ sụp đổ

• &P 500: Lấy lại mức 12 tháng 3 trong vòng 3 ngày. Phục hồi hoàn toàn về mức cao trước khủng hoảng vào tháng 8 năm 2020.
• Vàng: Phục hồi trong vòng 3 ngày và tiếp tục tăng đều đặn, tăng +17% trong sáu tháng tiếp theo.
• Bitcoin: Cần khoảng 2 tháng để lấy lại mức ngày 12 tháng 3, nhưng cuối cùng đã mang lại sự phục hồi mạnh nhất, tăng +220% vào tháng 9 năm 2020.

Bảng dưới đây cho thấy hiệu suất của S&P 500, Bitcoin và vàng - họ mất bao nhiêu ngày để phục hồi về mức từ tháng 2 đến ngày 12 tháng 3 và lợi nhuận tích lũy của chúng một tháng, ba và sáu tháng sau khi thị trường chạm đáy.

Kết luận: Điều gì hoạt động tốt hơn với tư cách là nơi trú ẩn an toàn

Vàng cho thấy mức sụt giảm nhỏ nhất và biến động thấp nhất trong điều kiện khủng hoảng. Nó giữ giá trị khi thị trường giảm và nhanh chóng lấy lại mức trước khủng hoảng.

Chứng khoán (S&P 500) trải qua biến động mạnh và giảm mạnh nhưng được hưởng lợi nhanh nhất từ hỗ trợ chính sách. Họ ngồi giữa vàng và Bitcoin, dễ bị tổn thương trong thời kỳ hoảng loạn nhưng có thể phục hồi nhanh chóng.

Bitcoin hoạt động giống như một tài sản có rủi ro beta cao trong thời kỳ hoảng loạn, chịu tổn thất nghiêm trọng trong ngày. Tuy nhiên, một khi thanh khoản trở lại, nó đã mang lại lợi nhuận tuyệt đối mạnh nhất trong giai đoạn phục hồi. BTC vượt trội hơn cả vàng và cổ phiếu trong những tháng tiếp theo.

Cú sốc tăng lãi suất, năm 2022

Vào năm 2022, sau một thập kỷ lãi suất thấp và nới lỏng định lượng, lạm phát ở Mỹ đã tăng trên 8%, đạt mức chưa từng thấy kể từ đầu những năm 1980.

Đáp lại, Cục Dự trữ Liên bang đã bắt đầu một chu kỳ tăng lãi suất mạnh mẽ, bắt đầu từ ngày 16 tháng 3 năm 2022, với mức tăng 25 điểm cơ bản, lần đầu tiên kể từ năm 2018.

Trong suốt năm 2022, S&P 500 đã giảm gần 25% so với mức đỉnh vào tháng 1, với mức thấp nhất của chu kỳ chính thức xảy ra vào ngày 12 tháng 10 năm 2022 (3.577,03). Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ tăng trên 4%, cao nhất kể từ năm 2008.

Bitcoin đã giảm hơn 50% so với mức tháng 3. Sự sụt giảm sau đó trở nên sâu sắc hơn bởi một loạt thất bại, bao gồm sự sụp đổ của Terra và Luna, sự mất khả năng thanh toán của Voyager và vào cuối năm là sự sụp đổ của FTX.

Chúng tôi đã kiểm tra hiệu suất từ khi bắt đầu khủng hoảng (ngày 16 tháng 3 năm 2022) đến đáy thị trường (ngày 12 tháng 10 năm 2022) và tại các trạm kiểm soát liên tiếp một, ba và sáu tháng sau đáy.

Dưới đây là phản ứng giá được lập chỉ mục (100 = 16 tháng 3 năm 2022). Bitcoin đã thể hiện sự sụt giảm sâu nhất và sự phục hồi lớn nhất từ đáy, nhưng vẫn ở dưới mức bắt đầu khủng hoảng sau sáu tháng. Vàng đã mang lại con đường ổn định nhất và là tài sản duy nhất trên mức CS sau sáu tháng.

Sự biến động thực tế của Bitcoin cao hơn một bậc so với vàng. Sự biến động của vàng vẫn ở mức thấp.

luận: Điều gì hoạt động tốt hơn với tư cách là nơi trú ẩn an toàn

S&P 500: Mặc dù chỉ số này đã phục hồi từ mức thấp nhất vào tháng 10, nhưng nó vẫn giao dịch dưới mức tháng 3 năm 2022 sáu tháng sau đó. Sự biến động vẫn tồn tại trong phạm vi 30–40% - cao hơn nhiều so với các tiêu chuẩn trước năm 2020 - cho thấy cổ phiếu phụ thuộc vào hỗ trợ tiền tệ như thế nào.

Vàng: Vàng vượt trội hơn như một tài sản phòng thủ. Mức giảm 13,7% của nó nhẹ hơn so với cổ phiếu nhưng vẫn đáng chú ý. Ban đầu bị áp lực bởi lợi suất thực tăng, sau đó nó được hưởng lợi từ nhu cầu trú ẩn an toàn và tích lũy của ngân hàng trung ương. Đến tháng 4 năm 2023, vàng đã tăng 4,7% so với mức tháng 3 năm 2022, xác nhận giá trị của nó như một hàng rào một phần sau khi kỳ vọng tăng lãi suất ổn định.

Bitcoin: Sự sụp đổ 53,4% của Bitcoin nhấn mạnh sự nhạy cảm cực kỳ của nó đối với việc rút thanh khoản. Mối tương quan với cổ phiếu được củng cố trong năm 2022 khi tiền điện tử hoạt động giống như một tài sản rủi ro công nghệ có đòn bẩy. Sự suy thoái sau đó được khuếch đại bởi một loạt thất bại - bắt đầu với Terra và Luna vào tháng Năm, tiếp theo là Voyager và cuối cùng là FTX. Trong khi BTC phục hồi 58,6% từ mức đáy tháng 10, nó vẫn thấp hơn 26% so với giá tháng 3 năm 2022 vào tháng 4 năm 2023.

Căng thẳng ngân hàng khu vực của Hoa Kỳ, tháng 3 năm 2023

Vào tháng 3 năm 2023, một đợt căng thẳng tập trung của các ngân hàng khu vực của Hoa Kỳ đã diễn ra trong vài ngày. Chuỗi các sự kiện - Ngân hàng Thung lũng Silicon, Ngân hàng Signature và trước đó là Silvergate - đã gây ra sự chú ý mạnh mẽ của thị trường và căng thẳng trong lĩnh vực tài chính ngắn ngủi nhưng dữ dội.

Cuộc khủng hoảng bắt đầu vào ngày 10 tháng 3 năm 2023, khi các báo cáo công khai về tình trạng khó khăn và tiền gửi của Ngân hàng Thung lũng Silicon đánh dấu điểm uốn hoảng loạn. Đến ngày 13 tháng 3 năm 2023, S&P 500 đã chạm mức đóng cửa thấp nhất trong cửa sổ cấp tính, đánh dấu đáy thị trường của đợt này.

Không giống như các cuộc khủng hoảng thanh khoản hệ thống, sự kiện này mang tính ngành (các ngân hàng khu vực, chuyến bay tiền gửi, lo ngại lây lan) và các nhà quản lý đã hành động nhanh chóng để hạn chế sự lây lan. Chỉ số S&P 500 chỉ cho thấy một sự sụt giảm khiêm tốn, VIX tăng vọt vào giữa những năm 20, vàng tăng như một hàng rào ngắn hạn và Bitcoin tăng cao hơn trước đáy S&P, cho thấy phản ứng không đồng bộ so với cổ phiếu.

Dưới đây là các số liệu đóng cửa hàng ngày chính cho S&P 500, vàng và Bitcoin, gắn liền với thời điểm bắt đầu khủng hoảng (CS), ngày 3 tháng 3 năm 2023 và sử dụng đáy S&P (ngày 13 tháng 3 năm 2023) làm đáy sự kiện để so sánh.

luận: Điều gì hoạt động tốt hơn với tư cách là nơi trú ẩn an toàn

S&P 500. Chỉ số rộng đã phục hồi nhanh chóng, lấy lại mức bắt đầu khủng hoảng trong một phiên giao dịch sau khi chạm đáy. Các phản ứng nhanh chóng, có mục tiêu của cơ quan quản lý và Cục Dự trữ Liên bang đã hạn chế sự lây lan và hỗ trợ ổn định thị trường nhanh chóng.

Vàng. Vàng hoạt động như một tài sản an toàn ngắn hạn trong cuộc khủng hoảng. Vào thời điểm S&P 500 chạm mức thấp nhất, vàng đã giao dịch cao hơn so với khi bắt đầu cuộc khủng hoảng và tiếp tục cho thấy lợi nhuận tích cực trong những tháng tiếp theo. Giá ổn định của nó khiến nó trở thành nơi trú ẩn an toàn ngắn hạn đáng tin cậy nhất và giúp nó giữ giá trị trong suốt quá trình phục hồi.
Bitcoin. Bitcoin không hoạt động như một nơi trú ẩn an toàn truyền thống trong cuộc khủng hoảng. Vào thời điểm S&P 500 đạt đến điểm thấp nhất, BTC đã giao dịch cao hơn và tăng khoảng 49% trong tháng tiếp theo. Điều này cho thấy tiền điện tử di chuyển theo dòng thời gian của riêng nó, tách biệt với thị trường chứng khoán. Trong khi Bitcoin tăng mạnh, những biến động giá lớn của nó đã chứng minh rằng nó hoạt động giống như một tài sản rủi ro cao hơn là một nơi ẩn náu ổn định trong các cú sốc thị trường ngắn hạn.

Vào ngày 2 tháng 4 năm 2025, chính phủ Hoa Kỳ đã công bố thuế quan và các biện pháp thương mại mới. Thị trường phản ứng ngay lập tức - các nhà đầu tư trở nên lo lắng về tăng trưởng chậm hơn, lạm phát cao hơn và khả năng bị trả đũa. Trong hai ngày tiếp theo, chứng khoán toàn cầu giảm mạnh, với S&P 500 giảm đáng kể. Chỉ số VIX tăng lên 45, cho thấy sự gia tăng mạnh mẽ về nỗi sợ hãi và sự không chắc chắn của thị trường trong ngắn hạn.

• khoán là những cổ phiếu thua lỗ chính tính theo tỷ lệ phần trăm trong những ngày gay gắt.
• Vàng về cơ bản đi ngang đến giảm nhẹ trong cùng một cửa sổ hai ngày (người mua và người bán cân bằng nhu cầu trú ẩn an toàn và áp lực tỷ giá/lợi suất thực).
• Bitcoin và tiền điện tử thể hiện hành vi trong ngày đặc thù và không đóng vai trò là một hàng rào ngắn hạn nhất quán trong giai đoạn này (tiền điện tử di chuyển không đồng bộ và bị ảnh hưởng bởi dòng chảy của chính nó).

luận: Điều gì hoạt động tốt hơn với tư cách là nơi trú ẩn an toàn

S&P 500: Cổ phiếu giảm mạnh nhất ngay sau tin tức và sự tăng đột biến của VIX cho thấy nỗi sợ hãi mạnh mẽ trên thị trường. Sau khi chính phủ làm rõ các chính sách của mình, S&P 500 đã phục hồi phần lớn tổn thất trong vòng khoảng hai tuần.

Vàng: Vàng hầu như đi ngang lúc đầu. Đó là điển hình trong các cú sốc chính sách - mọi người mua vàng để đảm bảo an toàn, nhưng lãi suất cao hơn có thể hạn chế lợi nhuận. Theo thời gian, vàng thường được hưởng lợi nếu các nhà đầu tư thận trọng và tăng trưởng chậm lại.

Bitcoin: Bitcoin tự di chuyển trong giai đoạn này. Khi cổ phiếu chạm đáy, BTC đã không giảm nhiều và không hoạt động như một nơi trú ẩn an toàn cổ điển. Nó hoạt động giống như một tài sản rủi ro hơn, di chuyển với sự biến động và các dòng thị trường riêng biệt.

chung, trong cú sốc chính sách ngắn này, vàng là hàng rào ổn định nhất, cổ phiếu giảm mạnh nhất nhưng phục hồi nhanh chóng và Bitcoin không thể đoán trước - nhưng cuối cùng nó đã mang lại lợi nhuận tổng thể lớn nhất khi thị trường bình tĩnh.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tiền điện tử là một loại tài sản có rủi ro cao. Bài viết này được cung cấp cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.