Bitcoin, Emas, atau Saham: Mana yang Paling Bertahan dalam Kehancuran Pasar?

Harga kripto baru-baru ini anjlok setelah ancaman tarif AS baru, dengan Bitcoin turun sekitar 10% dalam satu hari. Untuk melihat aset mana yang paling bertahan di saat-saat seperti ini, kami melihat empat krisis masa lalu — kehancuran COVID-19 (2020), guncangan kenaikan suku bunga (2022), tekanan perbankan AS (2023), dan guncangan tarif (April 2025). Kami membandingkan Emas, Bitcoin, dan S&P 500 untuk mengetahui mana yang melindungi nilai dan memberikan pengembalian yang lebih kuat nantinya. Setiap krisis dimulai (CS) dan terendah ditandai dengan penurunan dan lonjakan S&P 500 terbesar dalam indeks ketakutan VIX. Analisis kami menunjukkan bahwa dalam tiga dari empat krisis, emas bertahan paling baik selama kepanikan, tetapi Bitcoin memberikan keuntungan keseluruhan terkuat setelah pasar stabil. Inilah yang terjadi dalam setiap krisis dan bagaimana kinerja ketiga aset tersebut.

, Maret 2020

Menyusul penyebaran global COVID-19, AS mengumumkan keadaan darurat nasional pada 12 Maret 2020, memicu kekhawatiran akan gangguan sistemik. Pasar global bereaksi dengan salah satu aksi jual paling tajam dan tercepat dalam sejarah modern.

Hari itu, S&P 500 turun 9,5% dalam satu sesi, penurunan satu hari tertajam sejak 1987. Indeks VIX melonjak di atas 75, menandakan ketakutan investor yang ekstrem. S&P 500 ditutup pada 2.480,64, secara resmi memasuki pasar beruang dan menandai titik infleksi panik yang sebenarnya. Likuidasi paksa beriak di seluruh ekuitas, komoditas, kredit, dan kripto.

Inilah yang Terjadi Setelah Crash

• S&P 500: Reklamasi Level 12 Maret dalam 3 hari. Sepenuhnya pulih ke level tertinggi sebelum krisis pada Agustus 2020.
• Emas: Pulih dalam 3 hari dan melanjutkan kenaikan yang stabil, naik +17% selama enam bulan ke depan.
• Bitcoin: Membutuhkan waktu sekitar 2 bulan untuk merebut kembali level 12 Maret, tetapi pada akhirnya memberikan rebound terkuat, reli +220% pada September 2020.

Tabel di bawah ini menunjukkan kinerja S&P 500, Bitcoin, dan emas — berapa hari yang dibutuhkan untuk pulih ke level Februari-12 Maret, dan pengembalian kumulatif mereka satu, tiga, dan enam bulan setelah titik terendah pasar.

Kesimpulan: Apa yang Bekerja Lebih Baik sebagai Safe Haven

Emas menunjukkan penarikan terkecil dan volatilitas terendah selama kondisi krisis. Itu mempertahankan nilainya ketika pasar jatuh dan dengan cepat merebut kembali level pra-krisis.

Ekuitas (S&P 500) mengalami volatilitas tajam dan penurunan tajam tetapi diuntungkan paling cepat dari dukungan kebijakan. Mereka duduk di antara emas dan Bitcoin, rentan selama kepanikan tetapi mampu rebound dengan cepat.

Bitcoin berperilaku lebih seperti aset berisiko beta tinggi selama kepanikan, menderita kerugian intraday yang parah. Namun, begitu likuiditas kembali, ia memberikan keuntungan absolut terkuat dalam fase pemulihan. BTC mengungguli emas dan ekuitas selama bulan-bulan berikutnya.

Kejutan Kenaikan Suku Bunga, 2022

Pada tahun 2022, setelah satu dekade suku bunga rendah dan pelonggaran kuantitatif, inflasi di AS melonjak di atas 8%, mencapai level yang tidak terlihat sejak awal 1980-an.

Sebagai tanggapan, Federal Reserve memulai siklus kenaikan suku bunga yang agresif, dimulai pada 16 Maret 2022, dengan kenaikan 25 bps, yang pertama sejak 2018.

Sepanjang tahun 2022, S&P 500 turun hampir 25% dari puncaknya pada Januari, dengan siklus terendah resminya terjadi pada 12 Oktober 2022 (3.577,03). Imbal hasil 10-tahun AS melonjak di atas 4%, tertinggi sejak 2008.

Bitcoin runtuh lebih dari 50% dari level Maret. Penurunan itu kemudian diperdalam oleh serangkaian kegagalan, termasuk runtuhnya Terra dan Luna, kebangkrutan Voyager, dan, kemudian pada tahun itu, jatuhnya FTX.

Kami memeriksa kinerja dari awal krisis (16 Maret 2022) hingga titik terendah pasar (12 Oktober 2022), dan pada pos pemeriksaan berturut-turut satu, tiga, dan enam bulan setelah titik terendah.

Di bawah ini adalah reaksi harga yang diindeks (100 = 16 Maret 2022). Bitcoin menunjukkan penurunan terdalam dan rebound terbesar dari palung, tetapi tetap di bawah level awal krisis setelah enam bulan. Emas memberikan jalur paling stabil dan merupakan satu-satunya aset di atas level CS setelah enam bulan.

Volatilitas Bitcoin yang direalisasikan adalah urutan besarnya lebih tinggi dari emas. Volatilitas emas tetap rendah.

Kesimpulan: Apa yang Bekerja Lebih Baik sebagai Safe Haven

S&P 500: Meskipun indeks rebound dari level terendah Oktober, indeks masih diperdagangkan di bawah level Maret 2022 enam bulan kemudian. Volatilitas bertahan di kisaran 30-40% — jauh di atas norma pra-2020 — menunjukkan betapa bergantung ekuitas pada dukungan moneter.

Emas: Emas mengungguli sebagai aset defensif. Penurunannya sebesar 13,7% lebih ringan daripada ekuitas tetapi masih mencolok. Awalnya tertekan oleh kenaikan imbal hasil riil, kemudian diuntungkan dari permintaan safe-haven dan akumulasi bank sentral. Pada April 2023, emas telah naik 4,7% di atas level Maret 2022, mengkonfirmasi nilainya sebagai lindung nilai parsial setelah ekspektasi kenaikan suku bunga stabil.

Bitcoin: Runtuhnya Bitcoin 53,4% menggarisbawahi sensitivitasnya yang ekstrem terhadap penarikan likuiditas. Korelasi dengan ekuitas menguat hingga tahun 2022 karena kripto berperilaku seperti aset berisiko teknologi dengan leverage. Kemerosotan itu kemudian diperkuat oleh serangkaian kegagalan - dimulai dengan Terra dan Luna pada bulan Mei, diikuti oleh Voyager dan akhirnya FTX. Sementara BTC rebound 58,6% dari level terendah Oktober, tetap 26% di bawah harga Maret 2022 pada April 2023.

Tekanan Perbankan Regional AS, Maret 2023

Pada Maret 2023, episode terkonsentrasi tekanan bank regional AS terjadi selama beberapa hari. Urutan peristiwa - Silicon Valley Bank, Signature Bank, dan Silvergate sebelumnya - memicu perhatian pasar yang tajam dan ketegangan sektor keuangan yang singkat namun intens.

Krisis dimulai pada 10 Maret 2023, ketika laporan publik tentang kesulitan dan deposito Silicon Valley Bank menandai titik balik panik. Pada 13 Maret 2023, S&P 500 telah mencapai penutupan terendah di jendela akut, menandai pasar terbawah dari episode tersebut.

Tidak seperti krisis likuiditas sistemik, peristiwa ini bersifat sektoral (bank regional, pelarian deposito, kekhawatiran penularan), dan regulator bertindak cepat untuk membatasi penularan. S&P 500 hanya menunjukkan penurunan sederhana, VIX melonjak ke pertengahan 20-an, emas naik sebagai lindung nilai jangka pendek, dan Bitcoin bergerak lebih tinggi di depan dasar S&P, menunjukkan respons asinkron versus ekuitas.

Berikut adalah metrik penutupan harian utama untuk S&P 500, emas, dan Bitcoin, berlabuh pada awal krisis (CS), 3 Maret 2023, dan menggunakan dasar S&P (13 Maret 2023) sebagai titik terendah peristiwa untuk perbandingan.

Kesimpulan: Apa yang Bekerja Lebih Baik sebagai Safe

Haven S&P 500. Indeks luas pulih dengan cepat, merebut kembali level awal krisisnya dalam sesi perdagangan setelah titik terendah. Respons peraturan dan Federal Reserve yang cepat dan terarah membatasi penularan dan mendukung stabilisasi pasar yang cepat.

Emas. Emas bekerja sebagai aset keamanan jangka pendek selama krisis. Pada saat S&P 500 mencapai titik terendahnya, emas sudah diperdagangkan lebih tinggi daripada pada awal krisis dan terus menunjukkan pengembalian positif di bulan-bulan berikutnya. Harganya yang stabil menjadikannya safe haven jangka pendek yang paling andal dan membantunya mempertahankan nilai selama pemulihan.
Bitcoin. Bitcoin tidak bertindak sebagai safe haven tradisional selama krisis. Pada saat S&P 500 mencapai titik terendahnya, BTC sudah diperdagangkan lebih tinggi dan naik sekitar 49% di bulan berikutnya. Ini menunjukkan bahwa kripto bergerak pada garis waktunya sendiri, terpisah dari pasar saham. Sementara Bitcoin naik tajam, perubahan harganya yang besar membuktikan bahwa Bitcoin berperilaku lebih seperti aset berisiko tinggi daripada tempat perlindungan yang stabil dalam guncangan pasar pendek.

2 April 2025, pemerintah AS mengumumkan tarif dan langkah-langkah perdagangan baru. Pasar segera bereaksi — investor menjadi khawatir tentang pertumbuhan yang lebih lambat, inflasi yang lebih tinggi, dan kemungkinan pembalasan. Selama dua hari berikutnya, saham global turun tajam, dengan S&P 500 turun secara nyata. Indeks VIX melonjak ke 45, menunjukkan peningkatan kuat dalam ketakutan dan ketidakpastian pasar jangka pendek.

• Ekuitas adalah pecundang utama dalam persentase pada hari-hari akut.
• Emas pada dasarnya datar hingga sedikit turun dalam jendela dua hari yang sama (pembeli dan penjual menyeimbangkan permintaan safe-haven dan tekanan suku bunga/imbal hasil riil).
• Bitcoin dan kripto menunjukkan perilaku intraday yang unik dan tidak berfungsi sebagai lindung nilai jangka pendek yang konsisten dalam episode ini (kripto bergerak secara asinkron dan dipengaruhi oleh alurnya sendiri).

Kesimpulan: Apa yang Bekerja Lebih Baik sebagai Safe Haven

S&P 500: Saham turun paling banyak tepat setelah berita tersebut, dan lonjakan VIX menunjukkan ketakutan yang kuat di pasar. Setelah pemerintah mengklarifikasi kebijakannya, S&P 500 memulihkan sebagian besar kerugian dalam waktu sekitar dua minggu.

Emas: Emas sebagian besar tetap datar pada awalnya. Itu khas selama guncangan kebijakan - orang membeli emas untuk keamanan, tetapi suku bunga yang lebih tinggi dapat membatasi keuntungan. Seiring waktu, emas biasanya diuntungkan jika investor tetap berhati-hati dan pertumbuhan melambat.

Bitcoin: Bitcoin bergerak dengan sendirinya selama periode ini. Ketika saham mencapai titik terendah, BTC tidak banyak jatuh dan tidak bertindak seperti safe haven klasik. Itu berperilaku lebih seperti aset berisiko, bergerak dengan volatilitas dan arus pasar yang terpisah.

keseluruhan, selama guncangan kebijakan pendek ini, emas adalah lindung nilai yang paling stabil, saham jatuh paling keras tetapi pulih dengan cepat, dan Bitcoin tidak dapat diprediksi — namun akhirnya memberikan pengembalian keseluruhan terbesar setelah pasar tenang.

Penafian: Kripto adalah kelas aset berisiko tinggi. Artikel ini disediakan untuk tujuan informasi dan bukan merupakan saran investasi.