Rapporto di ricerca approfondita sul protocollo Hylo TL;DR @hylo_so Hylo è un protocollo DeFi nativo lanciato su Solana nell'agosto 2025, focalizzato su stablecoin decentralizzate hyUSD supportate da token di staking liquido (LST) e token xSOL a leva senza rischio di liquidazione. Fino al 16 ottobre 2025, il TVL del protocollo ha raggiunto 81,34 milioni di dollari, con un'offerta di hyUSD di 23,48 milioni di dollari e un reddito annualizzato di 4,15 milioni di dollari. I principali vantaggi includono un rapporto di sovra-collateralizzazione del 216,59%, rendimenti di staking sHYUSD fino al 20,81% di APY e una resilienza dimostrata con zero liquidazioni durante il crollo del mercato dell'11 ottobre. Il protocollo ha ottenuto 1,75 milioni di dollari di finanziamento, supportato da top VC come Robot Ventures e Solana Ventures. Analisi principale Meccanismi e prodotti del protocollo Hylo adotta una struttura a doppio token, garantendo il peg di hyUSD a $1 attraverso un'equazione di invarianti: TVL dei collaterali = offerta di hyUSD × $1 + offerta di xSOL × prezzo di xSOL. Tutte le fluttuazioni del prezzo di SOL vengono trasferite ai detentori di xSOL, proteggendo la stabilità di hyUSD. Composizione dei collaterali: 100% composto da LST, principalmente JitoSOL (circa 70%), mSOL (20%) e bSOL (10%). L'attuale rapporto di collateralizzazione è del 216,59%, e una diminuzione del 30,7% di SOL attiverebbe un modello di aggiustamento delle commissioni del 150%. Struttura di gestione del rischio Il protocollo adotta una gestione del rischio a tre livelli: 1. Modalità normale (>150% CR): commissioni e funzionalità normali 2. Modalità di aggiustamento delle commissioni (130-150% CR): aggiustamento dinamico delle commissioni per incentivare il riequilibrio 3. Modalità di attivazione della pool di stabilità (<130% CR): parte di sHYUSD convertita in xSOL per ripristinare il 140% CR Un'analisi VaR basata sui dati dal 2020 al 2024 mostra un VaR a 1 giorno del 99,9% di -32,95% e un VaR aggiustato a 31 giorni di -56,82%, convalidando la ragionevolezza del design attuale dei limiti. Analisi on-chain Tendenze di crescita del TVL Il TVL del protocollo è cresciuto da 8,97 milioni di dollari ad agosto a 81,34 milioni di dollari attuali, con un tasso di crescita mensile superiore al 140%. Struttura dei ricavi e delle commissioni I ricavi del protocollo provengono principalmente dai guadagni LST e dalle commissioni di emissione/riscatto, con un reddito annualizzato di 4,15 milioni di dollari. Indicatori di adozione degli utenti 1. Numero totale di utenti: circa 7.000 (in fase beta iniziale) 2. Detentori di hyUSD: 4.625 (crescita settimanale del 5%) 3. Utenti attivi giornalieri: circa 123 trader TVL medio per utente: circa 11.600 dollari (81,34 milioni di dollari TVL / 7.000 utenti) Analisi tecnica e posizionamento competitivo Architettura tecnica Basato su Solana con alta TPS (circa 5000), Hylo realizza aggiustamenti NAV in tempo reale e trading senza slippage. I contratti intelligenti principali sono sviluppati in Rust utilizzando il framework Anchor, ottenendo il prezzo SOL/USD tramite l'oracolo Pyth, mentre Sanctum fornisce la vera valutazione dei LST. Analisi dei vantaggi competitivi Quota di mercato: rappresenta circa l'1% delle stablecoin su Solana, ma occupa oltre il 10% nel settore dei rendimenti LSDfi. Informazioni sul team e finanziamenti Informazioni sul team Il team è relativamente piccolo (3 membri chiave, in fase di espansione), composto principalmente da esperti del ecosistema Solana. Il team mantiene un profilo relativamente basso, comune nei progetti DeFi iniziali su Solana. Sono in cerca di sviluppatori Rust/Solana per supportare l'espansione. Dettagli sul finanziamento Gli investitori si concentrano principalmente sull'ecosistema Solana, e la partecipazione di Robot Ventures e Solana Ventures indica un forte supporto. Conclusione Il protocollo Hylo, come innovativo primitivo DeFi su Solana, affronta i punti critici del tradizionale DeFi attraverso stablecoin supportate da LST e meccanismi a leva senza liquidazione. Il protocollo ha realizzato una crescita significativa a breve termine (crescita del TVL superiore al 1000%) e prestazioni di reddito, con particolare attenzione alla resilienza dimostrata durante i test di stress del mercato. Punti salienti dell'investimento: Meccanismo a leva senza liquidazione innovativo, ben convalidato dal mercato Forti prestazioni finanziarie e crescita degli utenti Supporto di top VC e integrazione nell'ecosistema Solana Prossima emissione di token e avvio della governance Fattori di rischio: Protocollo in fase iniziale, non testato in un ciclo completo di mercato ribassista Rischio di concentrazione LST (dominanza di JitoSOL) Base utenti e dimensioni del team relativamente piccole Sulla base dei dati attuali e delle prestazioni di mercato, Hylo mostra un forte potenziale come infrastruttura DeFi su Solana, adatta per investitori con una maggiore tolleranza al rischio che considerano di partecipare alla costruzione dell'ecosistema iniziale e alle potenziali opportunità di airdrop.