Informe de investigación profunda sobre el protocolo Hylo Resumen @hylo_so Hylo es un protocolo DeFi nativo que se lanzará en Solana en agosto de 2025, enfocado en la stablecoin descentralizada hyUSD, respaldada por tokens de staking líquido (LST), y el token apalancado SOL xSOL sin riesgo de liquidación. Hasta el 16 de octubre de 2025, el TVL del protocolo alcanzó los 81.34 millones de dólares, con un suministro de hyUSD de 23.48 millones de dólares y un ingreso anualizado de 4.15 millones de dólares. Las ventajas clave incluyen una tasa de sobrecolateralización del 216.59%, un rendimiento de staking de sHYUSD de hasta 20.81% APY, y un desempeño resiliente sin liquidaciones durante la caída del mercado del 11 de octubre. El protocolo ha recibido 1.75 millones de dólares en financiamiento, respaldado por los principales VC como Robot Ventures y Solana Ventures. Análisis central Mecanismos y productos del protocolo Hylo utiliza una arquitectura de doble token, asegurando el anclaje de hyUSD a $1 mediante la ecuación de invarianza: TVL de colateral = suministro de hyUSD × $1 + suministro de xSOL × precio de xSOL. Todas las fluctuaciones del precio de SOL se transfieren a los poseedores de xSOL, protegiendo la estabilidad de hyUSD. Composición del colateral: 100% compuesto por LST, principalmente JitoSOL (aproximadamente 70%), mSOL (20%) y bSOL (10%). La tasa de colateral actual es del 216.59%, y se requiere que SOL caiga un 30.7% para activar el modo de ajuste de tarifas del 150%. Marco de gestión de riesgos El protocolo adopta una gestión de riesgos en tres niveles: 1. Modo normal (>150% CR): tarifas y funciones normales 2. Modo de ajuste de tarifas (130-150% CR): ajuste dinámico de tarifas para reequilibrar incentivos 3. Modo de activación de piscina estable (<130% CR): conversión parcial de sHYUSD a xSOL para restaurar el 140% CR El análisis de VaR basado en datos de 2020-2024 muestra que el VaR de 1 día al 99.9% es -32.95%, y el VaR ajustado a 31 días es -56.82%, validando la razonabilidad del diseño del umbral actual. Análisis en cadena Tendencia de crecimiento del TVL El TVL del protocolo ha crecido de 8.97 millones de dólares en agosto a los actuales 81.34 millones de dólares, con una tasa de crecimiento mensual superior al 140%. Estructura de ingresos y tarifas Los ingresos del protocolo provienen principalmente de los rendimientos de LST y las tarifas de acuñación/reembolso, con un ingreso anualizado de 4.15 millones de dólares. Indicadores de adopción de usuarios 1. Número total de usuarios: aproximadamente 7,000 (en fase beta temprana) 2. Poseedores de hyUSD: 4,625 (crecimiento semanal del 5%) 3. Usuarios activos diarios: aproximadamente 123 comerciantes TVL promedio por usuario: aproximadamente 11,600 dólares (81.34 millones de dólares TVL / 7000 usuarios) Análisis técnico y posicionamiento competitivo Arquitectura técnica Basado en Solana con alta TPS (aproximadamente 5000), Hylo logra ajustes de NAV en tiempo real y transacciones sin deslizamiento. Los contratos inteligentes centrales están desarrollados en el lenguaje Rust utilizando el marco Anchor, obteniendo el precio de SOL/USD a través de oráculos Pyth, y Sanctum proporciona precios reales de LST. Análisis de ventajas competitivas Cuota de mercado: representa aproximadamente el 1% de las stablecoins en Solana, pero ocupa más del 10% en el ámbito de los rendimientos de LSDfi. Antecedentes del equipo y financiamiento Información del equipo El equipo es pequeño (3 miembros clave, en expansión), compuesto principalmente por veteranos del ecosistema Solana. El equipo se mantiene relativamente bajo perfil, lo cual es común en los proyectos DeFi tempranos de Solana. Se están reclutando desarrolladores de Rust/Solana para apoyar la expansión. Detalles de financiamiento Los inversores se centran principalmente en el ecosistema Solana, y la participación de Robot Ventures y Solana Ventures indica un fuerte respaldo. Conclusión El protocolo Hylo, como un innovador DeFi nativo en Solana, aborda los puntos críticos del DeFi tradicional a través de stablecoins respaldadas por LST y mecanismos de apalancamiento sin liquidación. El protocolo ha logrado un crecimiento significativo a corto plazo (crecimiento del TVL de más del 1000%) y un rendimiento de ingresos, destacando especialmente la resiliencia mostrada durante las pruebas de estrés del mercado. Aspectos destacados de la inversión: Mecanismo de apalancamiento sin liquidación innovador, validado en el mercado Fuerte rendimiento financiero y crecimiento de usuarios Respaldo de los principales VC e integración en el ecosistema Solana Próximo lanzamiento de tokens y inicio de gobernanza Factores de riesgo: Protocolo en fase temprana, no ha pasado por pruebas completas de ciclo de mercado bajista Riesgo de concentración de LST (JitoSOL dominante) Base de usuarios y tamaño del equipo relativamente pequeños Basado en los datos actuales y el rendimiento del mercado, Hylo muestra un gran potencial como infraestructura DeFi en Solana, adecuada para inversores con alta tolerancia al riesgo que consideren participar en la construcción temprana del ecosistema y oportunidades de airdrop potenciales.