A semelhança entre esta queda acentuada e o colapso da Luna é que ambas ocorreram quando grandes exchanges começaram a aceitar stablecoins de moeda ilegal como colateral de alto LTV, com o risco a começar a penetrar entre as exchanges. Uma é UST, a outra é USDe. A "estabilidade" + alta taxa de colateral confundiu a maioria das pessoas. A introdução de ativos estáveis de moeda ilegal como colateral geralmente tem duas abordagens: A primeira é permitir uma alta taxa de colateral (90%+), mas estabelecer limites de depósito/empréstimo, e definir rigidamente um ponto de ancoragem de preço (por exemplo, 1, ou o preço do USDT/USDC). Esta é a prática comum em protocolos de empréstimo DeFi. Mas essa abordagem também pode ter consequências negativas, como o caso do UST, que desvalorizou para zero, e o protocolo terá que assumir todas as dívidas ruins. A segunda é adotar o preço de mercado (risco de liquidez) como referência, mas estabelecer uma taxa de colateral mais baixa (50-70%), tratando-o como um ativo volátil. A pior combinação é usar o preço de mercado como referência, enquanto se permite uma alta taxa de colateral; além disso, as exchanges centralizadas (CEX) não têm um ambiente de arbitragem totalmente aberto, resultando em baixa eficiência de arbitragem e amplificando ainda mais o risco. Os ativos do tipo LSD enfrentam o mesmo problema. Esses ativos são, na verdade, ativos voláteis disfarçados de "estabilidade".