Der aktuelle Rückgang ähnelt dem von Luna, da beide zu einem Zeitpunkt stattfanden, als große Börsen begannen, illegale Stablecoins als hochverzinsliche Sicherheiten zu akzeptieren, wodurch das Risiko zwischen den Börsen durchdrang. Hier ist es UST, dort ist es USDe. Die "Stabilität" + hohe Beleihungsquote verwirrte die meisten Menschen. Die Einführung illegaler Stablecoin-Assets als Sicherheiten erfolgt normalerweise auf zwei Arten: Erstens wird eine hohe Beleihungsquote (90%+) erlaubt, aber es gibt eine Obergrenze für Einzahlungs-/Darlehensbeträge und einen festen Preisanker (zum Beispiel 1 oder den Preis von USDT/USDC). Dies ist die gängige Praxis in DeFi-Kreditprotokollen. Aber diese Methode kann auch nach hinten losgehen, wie bei UST, das auf null gefallen ist und vom Protokoll alle faulen Kredite übernommen werden müssen. Zweitens wird der Marktpreis (Liquiditätsrisiko) zur Preisfestlegung herangezogen, aber es wird eine niedrigere Beleihungsquote (50-70%) festgelegt, wenn man es als volatile Vermögenswerte betrachtet. Die schlimmste Kombination ist die Verwendung von Marktpreisen zur Preisfestlegung, während gleichzeitig hohe Beleihungsquoten erlaubt sind; hinzu kommt, dass CEX selbst kein vollständig offenes Arbitrageumfeld hat, was die Arbitrageeffizienz verringert und das Risiko weiter erhöht. LSD-ähnliche Vermögenswerte stehen vor demselben Problem. Diese Art von Vermögenswerten sind in Wirklichkeit volatile Vermögenswerte, die sich als "stabil" tarnen.