Cette chute brutale ressemble à l'effondrement de Luna en ce sens qu'elle s'est produite lorsque de grandes bourses ont commencé à accepter des stablecoins illégaux comme collatéral à LTV élevé, le risque commençant à se propager entre les bourses. C'était UST, ici c'est USDe. La "stabilité" + un taux de collatéralisation élevé ont trompé la plupart des gens. L'introduction d'actifs stables illégaux comme collatéral se fait généralement de deux manières : La première consiste à autoriser un taux de collatéralisation élevé (90 %+), mais à établir des limites de dépôt/emprunt, et à fixer un point d'ancrage de prix (par exemple 1, ou le prix de USDT/USDC). C'est la pratique courante des protocoles de prêt DeFi. Mais cette approche peut également se retourner contre nous, comme avec UST qui a perdu sa valeur, le protocole doit alors supporter toutes les créances douteuses. La seconde consiste à adopter le prix du marché (risque de liquidité) comme référence, mais à établir un taux de collatéralisation plus bas (50-70 %), en considérant cela comme un actif volatil. La pire combinaison est d'utiliser le prix du marché comme référence tout en permettant un taux de collatéralisation élevé ; de plus, les CEX n'ont pas un environnement d'arbitrage complètement ouvert, l'efficacité de l'arbitrage est faible, ce qui amplifie encore le risque. Les actifs de type LSD font face au même problème. Ces actifs sont en réalité des actifs volatils déguisés en "stabilité".