Ve srovnání s nedávným stabilním růstem $ETH se výkonnost $SOL mírně zpomalila. 4 300 $ vs 175 $, co stojí za tímto spreadem? Osobně chápu, že hluboká úroveň je temný boj o to, "kdo je miláčkem instituce": 1) ETH získalo "vstupenku" pro vstup do tradičního finančního světa - kumulativní čistý příliv po schválení ETF přesáhl 10 miliard USD a mimoburzovní fondy mohou vstoupit na trh v souladu s předpisy, což odpovídá otevření předních dveří pro instituce. Žádost o ETF společnosti SOL stále čeká na vyřízení a současná situace je taková, že existuje špatný zdroj financování, což přímo ovlivňuje výkonnost ceny. To se samozřejmě dá interpretovat i tak, že je stále prostor pro SOL, aby to dohnal, přeci jen ETF SOL není úplně zbytečné, ale potřebuje více času na to, aby prošlo procesem compliance. Klíčové je, že mikrostrategie ETH byly pod kupní silou kótovaných společností, jako jsou SharpLink a BitMine, a již nyní existuje určitý institucionální demonstrační efekt Fomo, který povede k větší alokaci kapitálu do státní pokladny, což pro ETH vytvoří obrovskou mimoburzovní kapitálovou dynamiku. 2) V současné době je rozdíl v měřítku stablecoinů mezi ETH a SOL stále velmi odlišný, data jsou 137 B VS 11B, každý musí být velmi zmatený, je to gen modré krve ve Spojených státech a je to Nasdaq v řetězci, proč Solana tak vážně zaostává v této vlně stablecoinových válek vedených americkou politikou stablecoinů? Ve skutečnosti to není na vině SOL, je za ním konečný test decentralizace, bezpečnosti a hloubky likvidity řetězcové infrastruktury a trojka USDC (65,5 miliardy), USDT a DAI na Ethereu pevně ovládá trh stablecoinů, který stojí za absolutní důvěrou Circle, Tether a dalších institucí v síť Ethereum. Ačkoli VC za SOL jsou všichni američtí investoři, nové instituce na Wall Street nemusí být schopny vzít v úvahu tolik, stačí se podívat na skutečný rozdíl v datech, což může být rozdíl v měřítku dat, který SOL nemůže v krátkodobém horizontu vymazat. Objektivně řečeno je však tempo růstu stablecoinů SOL ve skutečnosti dobré, včetně PYUSD společnosti PayPal se také rozhodl zaměřit na Solana, která dala velký prostor pro fantazii, ale stále je potřeba trpělivost; 3) Kdysi dávno ekonomická vitalita SOL v řetězci explodovala, denní objem obchodů PumpFun přesáhl 10 milionů amerických dolarů a po obloze létali různí MEME psi, ale problém je v tom, že je to stále v období akumulace čipů velkých institucí a velké fondy věnují větší pozornost "tvrdým ukazatelům" kanálů dodržování předpisů, hloubce likvidity a bezpečnostních záznamů, než tomu, kolik MEME je v PVP v řetězci. Jinými slovy, ještě se nejedná o maloobchodní cyklus vyprávění PVP a na druhou stranu je tato vitalita v řetězci právě odlišující výhodou SOL. Když se změní tržní cyklus a maloobchodní FOMO se znovu rozběhne, tyto inovativní herní a uživatelské základny nahromaděné společností SOL se mohou stát bodem zvratu další vlny trhu. 4) SOL, jako "vlastní syn" SBF, může být stále ovlivněn efektem kolapsu FTX a tragický pád z 260 USD na 8 USD je stále živě připomínán. Ačkoli je SOL technicky zcela nezávislý, v institucionální paměti je tato asociace jako jizva a čas od času se objeví. Navíc samotný nárůst z 8 USD na 175 USD dokazuje odolnost ekosystému SOL. Ty týmy, které stále budují v těch nejtemnějších chvílích, se staly novou silou pro SOL při obnově Velké zdi veřejného řetězce a tato zkušenost znovuzrození z popela může být z dlouhodobého hlediska dobrá věc; 5) ETH jde vrstvenou cestou layer2, i když byl kritizován za fragmentaci likvidity, ale to je přesně v souladu s potřebami institucí v oblasti izolace rizik. Integrovaná vysoce výkonná cesta SOL, kde vše běží v jednom řetězci, je však v očích institucí koncentrací rizika. Takže vidíte, Robinhood držící se za ruce s Arbitrum je příkladem, z institucionálního hlediska se vysoké nedostatky plynu ETH staly výhodou prověřování transakcí s vysokou hodnotou, i když je to v rozporu s masovou adopcí, ale nyní hlavním tématem není masová adopce, kdo může získat přízeň institucí Wall Street; 6) Na závěr bych rád dodal, že je rozdíl v kumulativním konsensu času, ETH má historii 9 let, SOL je starý pouze 4 roky, i když nativní projekty jako Jupiter a Jito prokázaly prvotřídní sílu produktu, ale ve srovnání s giganty DeFi jako jsou Uniswap, AAVE, MakerDAO atd. je za tím mezera ve vzdělávání trhu, ekologických srážkách a akumulaci důvěry. Stručně řečeno, bolestivá vzpomínka na strážce E může na trhu zplodit vlnu strážců S pod novým Fomo, ale podle mého názoru je podstatou této soutěže postupný nesoulad mezi institucionálním a maloobchodním narativem a nic jiného neexistuje. Koneckonců, ETH nebyl postaven za den a tempo růstu SOL je ve skutečnosti docela úžasné.