Relatório de pesquisa aprofundada sobre o protocolo Hylo TL;DR @hylo_so Hylo é um protocolo DeFi nativo lançado em agosto de 2025 na Solana, focado em uma stablecoin descentralizada hyUSD suportada por tokens de staking líquido (LST) e tokens xSOL alavancados sem risco de liquidação. Até 16 de outubro de 2025, o TVL do protocolo atingiu 81,34 milhões de dólares, com um suprimento de hyUSD de 23,48 milhões de dólares e uma receita anualizada de 4,15 milhões de dólares. As principais vantagens incluem uma taxa de colateralização de 216,59%, rendimento de staking de sHYUSD de até 20,81% APY, e um desempenho resiliente sem liquidações durante a queda do mercado em 11 de outubro. O protocolo recebeu 1,75 milhão de dólares em financiamento, apoiado por investidores de topo como Robot Ventures e Solana Ventures. Análise central Mecanismos e produtos do protocolo Hylo adota uma estrutura de dois tokens, garantindo a ancoragem de $1 do hyUSD através da equação de invariância: TVL do colateral = suprimento de hyUSD × $1 + suprimento de xSOL × preço de xSOL. Todas as flutuações de preço do SOL são transferidas para os detentores de xSOL, protegendo a estabilidade do hyUSD. Composição do colateral: 100% composto por LST, com JitoSOL como principal (cerca de 70%), mSOL (20%) e bSOL (10%). A taxa de colateralização atual é de 216,59%, sendo necessário que o SOL caia 30,7% para acionar o modo de ajuste de taxa de 150%. Estrutura de gerenciamento de riscos O protocolo adota uma gestão de riscos em três camadas: 1. Modo normal (>150% CR): taxas e funções normais 2. Modo de ajuste de taxas (130-150% CR): ajuste dinâmico das taxas para reequilíbrio 3. Modo de ativação do pool de estabilidade (<130% CR): parte do sHYUSD é convertida em xSOL para restaurar 140% CR A análise de VaR baseada em dados de 2020-2024 mostra que o VaR de 1 dia a 99,9% é -32,95%, e o VaR ajustado de 31 dias é -56,82%, validando a razoabilidade do design do limite atual. Análise on-chain Tendência de crescimento do TVL O TVL do protocolo cresceu de 8,97 milhões de dólares em agosto para os atuais 81,34 milhões de dólares, com uma taxa de crescimento mensal superior a 140%. Estrutura de receita e taxas A receita do protocolo provém principalmente de rendimentos de LST e taxas de minting/redeeming, com uma receita anualizada de 4,15 milhões de dólares. Métricas de adoção do usuário 1. Número total de usuários: cerca de 7.000 (em fase beta inicial) 2. Detentores de hyUSD: 4.625 (crescimento semanal de 5%) 3. Usuários ativos diários: cerca de 123 traders TVL médio por usuário: cerca de 11.600 dólares (81,34 milhões de dólares TVL / 7.000 usuários) Análise técnica e posicionamento competitivo Arquitetura técnica Baseado na Solana com alta TPS (cerca de 5000), Hylo realiza ajustes de NAV em tempo real e negociações sem slippage. Os contratos inteligentes principais são desenvolvidos na linguagem Rust usando o framework Anchor, obtendo o preço SOL/USD através do oráculo Pyth, e o Sanctum fornece a precificação real dos LST. Análise de vantagens competitivas Participação de mercado: representa cerca de 1% das stablecoins na Solana, mas ocupa uma posição de 10%+ no campo de rendimento LSDfi. Informações sobre a equipe e financiamento Informações da equipe A equipe é pequena (3 membros principais, em expansão), composta principalmente por veteranos do ecossistema Solana. A equipe mantém um perfil relativamente baixo, o que é comum em projetos DeFi iniciais da Solana. Estão recrutando desenvolvedores Rust/Solana para apoiar a expansão. Detalhes do financiamento Os investidores estão principalmente focados no ecossistema Solana, e a participação da Robot Ventures e da Solana Ventures indica um forte apoio. Conclusão O protocolo Hylo, como um novo primitivo DeFi na Solana, resolve pontos críticos do DeFi tradicional através de stablecoins suportadas por LST e mecanismos de alavancagem sem liquidação. O protocolo alcançou um crescimento significativo em um curto período (crescimento do TVL de 1000%+) e desempenho de receita, especialmente a resiliência demonstrada durante os testes de estresse do mercado merece atenção. Destaques de investimento: Mecanismo de alavancagem sem liquidação inovador, com validação de mercado positiva Desempenho financeiro robusto e crescimento de usuários Apoio de VC de topo e integração no ecossistema Solana Lançamento de token e início da governança iminentes Fatores de risco: Protocolo em fase inicial, não testado em um ciclo completo de mercado em baixa Risco de concentração de LST (JitoSOL dominando) Base de usuários e equipe relativamente pequenas Com base nos dados atuais e no desempenho do mercado, Hylo demonstra um forte potencial como infraestrutura DeFi na Solana, adequada para investidores com alta tolerância ao risco que consideram participar da construção inicial do ecossistema e oportunidades de airdrop potenciais.