$19 миллиардов позже.. сейчас хорошее время, чтобы оценить разницу между рыночной стоимостью и номинальной стоимостью. В марте 2023 года рынок узнал о важности номинальной стоимости. Это произошло потому, что Федеральная резервная система так быстро повышала ставки, что казначейские облигации США начали терять рыночную стоимость. В свою очередь, это привело к тому, что банки осознали значительные убытки в своих книгах. Это вызвало банковские паники, когда вкладчики поняли, что актив, обеспечивающий их депозиты, может привести к тому, что банк не сможет удовлетворить запросы вкладчиков, поскольку ликвидность казначейских облигаций иссякала. ФРС, Казначейство и FDIC создали ликвидные механизмы, чтобы обеспечить оценку казначейских облигаций по номинальной стоимости -> облигация на $1 погашается на $1 и не должна оцениваться по рыночной стоимости. Это успокоило рынки и утихомирило панику. Криптовалюта уникальна тем, что обернутые активы могут достоверно показывать адекватное обеспечение даже в стрессовые времена. Это не долговые инструменты с погашением, а активы, которые имеют четкое обеспечение. Один stETH можно проверить на наличие обеспечения одним ETH, ставленным в Ethereum. Это дает ему номинальную стоимость 1:1. Мы можем придираться к очередям на вывод и времени ожидания, но это обсуждение о временной стоимости. Теперь WBETH имеет номинальную стоимость, основанную на активах, которые он представляет. Тем не менее, мы увидели 10 октября, что рыночная стоимость предшествовала номинальной стоимости, создавая значительные убытки для рынка. Это было ненужное смещение. И это предполагает возможные итерации в дизайне оракулов и обменов, которые могут создать номинальную стоимость относительно основных активов. Особенно когда это рассматривается как обеспечение - что и является основной мыслью. Мы видим ранний прогресс в этом направлении, который используется в DeFi с фиксированными привязками, и именно поэтому DeFi показала устойчивость, в то время как плохие методы оценки обеспечения на CEX оказались неэффективными. Существуют ситуации, когда номинальная стоимость предпочтительнее рыночной стоимости, потому что, как видно... В экосистеме с растущим числом обернутых/деривативных активов, которые не имеют надежной ликвидности на всех биржах и площадках, существует возможность манипуляции ценами за счет обеспечения. Дизайн оракулов улучшает качество обеспечения. Хорошая оценка создает лучшие активы. А лучшие активы привлекают капитал. По мере диверсификации экосистемы и взросления денежного рынка, эти дизайны со временем станут более устойчивыми. Чистое и качественное обеспечение с надежными механизмами оценки закладывает основу для хорошо функционирующих рынков в целом.