Bitcoin, ouro ou ações: o que se mantém melhor nas quedas do mercado?

Os preços das criptomoedas caíram recentemente após novas ameaças tarifárias dos EUA, com o Bitcoin caindo cerca de 10% em um dia. Para ver quais ativos se sustentam melhor em tempos como este, analisamos quatro crises anteriores – o crash do COVID-19 (2020), o choque de aumento das taxas (2022), o estresse bancário dos EUA (2023) e o choque tarifário (abril de 2025). Comparamos ouro, Bitcoin e o S&P 500 para descobrir qual protege o valor e oferece retornos mais fortes posteriormente. Cada início de crise (CS) e fundo foi marcado pelas maiores quedas e picos do S&P 500 no índice de medo VIX. Nossa análise mostra que em três em cada quatro crises, o ouro se manteve melhor durante o pânico, mas o Bitcoin entregou os ganhos gerais mais fortes quando os mercados se estabilizaram. Aqui está o que aconteceu em cada crise e como os três ativos se comportaram.

, março de 2020

Após a disseminação global do COVID-19, os EUA declararam emergência nacional em 12 de março de 2020, provocando temores de interrupção sistêmica. Os mercados globais reagiram com uma das vendas mais acentuadas e rápidas da história moderna.

Naquele dia, o S&P 500 caiu 9,5% em uma única sessão, seu declínio mais acentuado em um dia desde 1987. O índice VIX subiu acima de 75, sinalizando medo extremo dos investidores. O S&P 500 fechou em 2.480,64, entrando formalmente em um mercado de baixa e marcando o verdadeiro ponto de inflexão do pânico. As liquidações forçadas se espalharam por ações, commodities, crédito e criptomoedas.

Aqui está o que aconteceu após o crash

• S&P 500: Recuperou os níveis de 12 de março em 3 dias. Totalmente recuperado para os máximos pré-crise em agosto de 2020.
• Ouro: Recuperou-se em 3 dias e continuou sua subida constante, ganhando +17% nos seis meses seguintes.
• Bitcoin: Exigiu cerca de 2 meses para recuperar os níveis de 12 de março, mas acabou entregando a recuperação mais forte, subindo + 220% em setembro de 2020.

A tabela abaixo mostra o desempenho do S & P 500, Bitcoin e ouro - quantos dias eles levaram para se recuperar ao nível de fevereiro a 12 de março e seus retornos acumulados um, três e seis meses após o fundo do mercado.

Conclusão: O que funcionou melhor como porto seguro

O ouro mostrou o menor rebaixamento e a menor volatilidade durante as condições de crise. Ele manteve seu valor quando os mercados caíram e rapidamente recuperou os níveis pré-crise.

As ações (S&P 500) experimentaram forte volatilidade e quedas acentuadas, mas se beneficiaram mais rapidamente do suporte político. Eles ficaram entre o ouro e o Bitcoin, vulneráveis durante o pânico, mas capazes de se recuperar rapidamente.

O Bitcoin se comportou mais como um ativo de alto risco beta durante o pânico, sofrendo graves perdas intradiárias. No entanto, uma vez que a liquidez voltou, ela entregou os ganhos absolutos mais fortes na fase de recuperação. O BTC superou o ouro e as ações nos meses seguintes.

Choque de aumento de taxas, 2022

Em 2022, após uma década de baixas taxas de juros e flexibilização quantitativa, a inflação nos EUA subiu acima de 8%, atingindo níveis não vistos desde o início dos anos 1980.

Em resposta, o Federal Reserve iniciou um ciclo agressivo de aumento de taxas, começando em 16 de março de 2022, com um aumento de 25 bps, o primeiro desde 2018.

Ao longo de 2022, o S&P 500 caiu quase 25% em relação ao pico de janeiro, com a mínima oficial do ciclo ocorrendo em 12 de outubro de 2022 (3.577,03). O rendimento de 10 anos dos EUA subiu acima de 4%, o maior desde 2008.

O Bitcoin caiu mais de 50% em relação aos níveis de março. O declínio mais tarde se aprofundou por uma série de fracassos, incluindo o colapso da Terra e da Luna, a insolvência da Voyager e, no final do ano, a queda da FTX.

Examinamos o desempenho desde o início da crise (16 de março de 2022) até o fundo do mercado (12 de outubro de 2022) e em pontos de verificação sucessivos um, três e seis meses após o fundo.

Abaixo está a reação do preço indexado (100 = 16 de março de 2022). O Bitcoin exibiu a queda mais profunda e a maior recuperação do vale, mas permaneceu abaixo do nível de início da crise após seis meses. O ouro entregou o caminho mais estável e foi o único ativo acima do nível CS após seis meses.

A volatilidade realizada do Bitcoin foi uma ordem de magnitude maior do que a do ouro. A volatilidade do ouro permaneceu baixa.

Conclusão: O que funcionou melhor como porto seguro

S&P 500: Embora o índice tenha se recuperado da baixa de outubro, ele ainda foi negociado abaixo do nível de março de 2022 seis meses depois. A volatilidade persistiu na faixa de 30 a 40% - muito acima das normas anteriores a 2020 - mostrando como as ações dependiam do suporte monetário.

Ouro: O ouro teve um desempenho superior como ativo defensivo. Seu declínio de 13,7% foi mais suave do que o das ações, mas ainda notável. Inicialmente pressionado pelo aumento dos rendimentos reais, mais tarde se beneficiou da demanda de refúgio seguro e do acúmulo do banco central. Em abril de 2023, o ouro havia subido 4,7% acima do nível de março de 2022, confirmando seu valor como hedge parcial quando as expectativas de aumento das taxas se estabilizaram.

Bitcoin: O colapso de 53,4% do Bitcoin ressaltou sua extrema sensibilidade à retirada de liquidez. A correlação com as ações se fortaleceu ao longo de 2022, à medida que as criptomoedas se comportaram como um ativo de risco de tecnologia alavancado. A desaceleração foi posteriormente amplificada por uma série de fracassos - começando com Terra e Luna em maio, seguidos pela Voyager e, eventualmente, pela FTX. Embora o BTC tenha se recuperado 58,6% em relação ao fundo de outubro, ele permaneceu 26% abaixo do preço de março de 2022 em abril de 2023.

Estresse bancário regional dos EUA, março de 2023

Em março de 2023, um episódio concentrado de estresse nos bancos regionais dos EUA se desenrolou ao longo de alguns dias. A sequência de eventos - Silicon Valley Bank, Signature Bank e Silvergate anterior - desencadeou forte atenção do mercado e breve, mas intensa, tensão no setor financeiro.

A crise começou em 10 de março de 2023, quando relatórios públicos sobre as dificuldades e as corridas de depósitos do Silicon Valley Bank marcaram o ponto de inflexão do pânico. Em 13 de março de 2023, o S&P 500 atingiu seu fechamento mais baixo na janela aguda, marcando o fundo do mercado do episódio.

Ao contrário das crises sistêmicas de liquidez, esse evento foi setorial (bancos regionais, fuga de depósitos, temores de contágio) e os reguladores agiram rapidamente para limitar o contágio. O S&P 500 mostrou apenas um declínio modesto, o VIX disparou para meados dos anos 20, o ouro subiu como um hedge de curto prazo e o Bitcoin subiu à frente do fundo do S&P, mostrando uma resposta assíncrona em relação às ações.

Aqui estão as principais métricas de fechamento diário para S&P 500, ouro e Bitcoin, ancoradas no início da crise (CS), 3 de março de 2023, e usando o fundo do S&P (13 de março de 2023) como o fundo do evento para comparabilidade.

Conclusão: O que funcionou melhor como um porto seguro

S&P 500. O índice amplo se recuperou rapidamente, recuperando seu nível de início de crise em um pregão após o fundo. Respostas regulatórias e do Federal Reserve rápidas e direcionadas limitaram o contágio e apoiaram a rápida estabilização do mercado.

Ouro. O ouro funcionou como um ativo de segurança de curto prazo durante a crise. Quando o S&P 500 atingiu seu ponto mais baixo, o ouro já estava sendo negociado em alta do que no início da crise e continuou mostrando retornos positivos nos meses seguintes. Seu preço estável o tornou o porto seguro de curto prazo mais confiável e o ajudou a manter o valor durante a recuperação.
Bitcoin. O Bitcoin não atuou como um porto seguro tradicional durante a crise. Quando o S&P 500 atingiu seu ponto mais baixo, o BTC já estava sendo negociado em alta e ganhou cerca de 49% no mês seguinte. Isso mostra que a criptomoeda se moveu em sua própria linha do tempo, separada do mercado de ações. Embora o Bitcoin tenha subido acentuadamente, suas grandes oscilações de preço provaram que ele se comporta mais como um ativo de alto risco do que como um refúgio estável em choques de mercado de curto prazo.

Em 2 de abril de 2025, o governo dos EUA anunciou novas tarifas e medidas comerciais. Os mercados reagiram imediatamente - os investidores ficaram preocupados com o crescimento mais lento, inflação mais alta e possível retaliação. Nos dois dias seguintes, as ações globais caíram acentuadamente, com o S&P 500 caindo visivelmente. O índice VIX saltou para 45, mostrando um forte aumento no medo e na incerteza do mercado de curto prazo.

• As ações foram as principais perdedoras em termos percentuais nos dias agudos.
• O ouro ficou essencialmente estável a ligeiramente abaixo na mesma janela de dois dias (compradores e vendedores equilibrando a demanda de refúgio seguro e a pressão de taxa / rendimento real).
• Bitcoin e cripto exibiram comportamento intradiário idiossincrático e não serviram como um hedge consistente de curto prazo neste episódio (cripto se moveu de forma assíncrona e foi influenciado por seus próprios fluxos).

Conclusão: O que funcionou melhor como porto seguro

S&P 500: As ações caíram mais logo após a notícia, e o pico do VIX mostrou forte medo no mercado. Depois que o governo esclareceu suas políticas, o S&P 500 recuperou a maior parte da perda em cerca de duas semanas.

Ouro: O ouro permaneceu praticamente estável no início. Isso é típico durante choques políticos - as pessoas compram ouro por segurança, mas taxas de juros mais altas podem limitar os ganhos. Com o tempo, o ouro geralmente se beneficia se os investidores permanecerem cautelosos e o crescimento desacelerar.

Bitcoin: O Bitcoin se moveu por conta própria durante este período. Quando as ações atingiram o fundo, o BTC não havia caído muito e não agiu como um porto seguro clássico. Ele se comportou mais como um ativo de risco, movendo-se com volatilidade e fluxos de mercado separados.

No geral, durante esse curto choque político, o ouro foi o hedge mais estável, as ações caíram com mais força, mas se recuperaram rapidamente, e o Bitcoin era imprevisível - mas acabou dando os maiores retornos gerais quando os mercados se acalmaram.

Isenção de responsabilidade: a criptomoeda é uma classe de ativos de alto risco. Este artigo é fornecido para fins informativos e não constitui aconselhamento de investimento.