A semelhança entre essa queda e a tempestade Luna é que ela ocorreu quando grandes exchanges começaram a aceitar stablecoins fiduciárias como garantia para alto LTV, e os riscos começaram a penetrar entre as exchanges. Isso é UST, isso é USDe. "Estabilidade" + alta taxa de compromisso confunde a maioria das pessoas. Geralmente, existem duas maneiras de introduzir ativos estáveis em moeda fiduciária como garantia: Uma delas é permitir uma alta taxa de garantia (90%+), mas definir um limite de depósito/empréstimo e definir uma âncora de preço rígida (por exemplo, 1 ou preço USDT/USDC). Esta é uma prática comum entre os protocolos de empréstimo DeFi. Mas essa abordagem também terá uma reação negativa e, se o UST retornar a zero e desancorado, o protocolo terá que assumir todas as dívidas incobráveis. A segunda é adotar o preço de mercado (risco de liquidez) como um feed de preços, mas definir uma taxa de garantia mais baixa (50-70%) e tratá-lo como um ativo volátil. A pior combinação é usar feeds de preços de mercado enquanto permite altos índices de garantia; Além disso, a própria CEX não possui um ambiente de arbitragem totalmente aberto, o que é de baixa eficiência de arbitragem e amplifica ainda mais os riscos. Os ativos LSD enfrentam o mesmo problema. Esses ativos são, na verdade, ativos voláteis sob o disfarce de "estabilidade".